大网络时代：网络科技题材五年一个轮回

　　起源于90年代末期的网络经济大潮在经过五年的挤泡沫后再度升温，2005年我国信息产业面临一次重要的升级换代机会，在宽带网普及的同时下一代互联网给网络经济带来新的机遇，通信网的3G技术应用以及广电网的数字电视普及等等也都面临着一次突破，而未来在互联网、通信网、广电网的三网融合将是大势所趋。而过去几年来信息产业中包括短信、网络游戏等每一次新技术应用都曾给证券市场带来巨大的机会，2005年在整个信息产业面临一次重大突破的同时，有更多的技术创新值得期待，IPv6题材只是大网络时代技术创新题材的预演。

　　随着整个国民经济增长方式从投资推动型向消费拉动型转变，随着信息时代的到来，启动信息产业消费升级在2005年宏观经济政策中将是重要的一环，而包括3G牌照的发放、数字电视标准的确立都将使整个信息消费成为拉动经济增长的重要引擎。

　　尽管有这样那样的顾虑，3G牌照的发放成为过去一年多来市场争论的焦点，但随着3G技术的日益成熟，随着市场在2.5G技术基础上对移动数据应用的普及，特别是以大唐TD-SCDMA技术为核心的产业联盟逐步成型，3G应用正被提上议事日程，在日前召开的全国信息产业工作会议上信息产业部部长首次表示今年将适时提出中国发展第三代移动通信(3G)的决策建议，更有媒体分析随着国产3G手机等终端设备的技术成熟，今年年中有望发放3G牌照。3G的商用将使通信行业面临一次重大机遇：按照信息产业部的统计，2001、2002、2003年我国电信业完成固定资产投资额分别为2542亿元、2034亿元、2215亿元，今年前11个月完成固定资产投资1765亿元，同比增长4.9%，近三年来整个电信行业固定资产投资一直保持在2000亿元左右的水平；而一旦我国3G牌照发放，将推动至少每年5000亿元的新增投入，这意味着整个通信行业迎来新一轮发展机遇，一些沉寂多年的通信设备类公司面临较大的机会。

　　而按照我国数字电视产业发展规划来看，到2015年我国将全部实现从模拟电视转向数字电视，2008年北京奥运会之前省会城市将全面普及数字电视。尽管目前南北数字电视标准的争论仍在延续，但统一国内数字电视标准已经成为大势所趋。而数字电视产业升级带给整个信息产业每年将近1万亿元的市场，包括了数字电视终端设备的更新换代、数字电视系统设备的建设等等，同样这将给整个信息家电类上市公司带来重要的机会。

　　而随着我国下一代互联网示范工程(CNGI)核心网CERNET2正式开通，以IPv6技术的应用正给整个互联网产业带来巨大的机会。将基于IPv4的32位互联网协议升级为基于IPv6的128位协议，是下一代互联网的核心，IPV6的正式诞生意味着互连网协议核心技术领域的重新洗牌，和IPv4技术相比下一代互联网的优点一览无余：首先将使IP地址容量更大，启用IPv6地址协议后能产生2的128次方个IP地址，理论上可让地球上的每个人将拥有1600万个IP地址；其次，上网速度更快，下一代互联网将比现在的网络传输速度提高1000倍以上；第三，更安全，使网络安全的可控性、可管理性大大增强。由于IPV6技术的应用，IP化数字生活即将来临，这将带给整个信息产业一次革命性的突破。

　　IPV6技术的应用正使三网合一为代表的信息技术革命成为可能，有专家甚至指出IPv6的网络可以替代商用3G网络，且IPv6的商用价值将超过3G。事实上包括移动数字电视、电视手机、网络电视等新型传媒的出现已经预示这种大潮流趋势不可逆转(网络电视即IPTV，是通过电信宽带网传输节目的新型电视传播形式，今年6月由中国网通联手默多克等传媒组建的数字电视已在全国各地相继落地)；而在下一代互联网框架内，不仅使IPTV网络电视成为可能，它将赋予任何一件电器新的IP地址，包括3G通信条件的移动通信实质也就是实现移动IP功能，最终形成互联网、广电网、通信网的三网融合，这也将带给未来信息技术革命巨大的机会。

　　网络经济正在以超乎想象的速度在发展，信息产业部的统计数据显示截止到2004年11月，我国宽带接入用户已经达到2286.3万户，较2003年末的1100万户已经翻了一倍。虽然我们还很难想象未来三网融合后具体的信息时代生活到底是什么样，也很难预测到未来在融合后哪种网络将是主流，但我们应该认识到在未来整个融合过程中将产生巨大的市场机会，而这种机会也一定会在证券市场上得到体现，目前市场也正在体现出一些迹象。

　　尽管短线(相关行情个股论坛)的一涨再涨背后仍是一些不沾边的概念题材在作祟，但我们注意到，在过去近一年来，象东方明珠600832(相关行情个股论坛)、上海梅林600073(相关行情个股论坛)、中视传媒600088(相关行情个股论坛)、中信国安000839(相关行情个股论坛)、歌华有线(相关行情个股论坛)、烽火通信600498(相关行情个股论坛)、大唐电信600198(相关行情个股论坛)、海虹控股000503(相关行情个股论坛)、清华紫光000938(相关行情个股论坛)、综艺股份600770(相关行情个股论坛)等科技类个股却都出现在大盘重心一降再降的过程中逆市振荡上行，也就是说科技股的走强并非偶然，虽然目前很难说清楚每家上市公司上涨背后的原因，但围绕着未来信息时代三网合一的大趋势，网络信息科技行业所面临的巨大发展机会正是这些先知先觉的资金看好这些个股的主要理由。

　　而从目前整个行情的发展来看，价值投资并没有走入死胡同，价值投资仍旧是未来的主流，但由于众多外部和内部条件的限制，价值投资已经进入到一个非常尴尬的过渡时期。一谈到价值投资，人们就会说我为什么不去投资H股，为什么不去投资B股甚至投资C股，而要去投资价格明显偏高的A股呢？这确实是一个解不开的结，无论有多少优美的理论都无法回避这个问题。因此科技网络股在沉寂了多年以后，市场确实有一种冲动，把赚钱的希望寄托在对未来高成长的预期中，实际上这并不是\5.19\行情来临了，而是对目前整个市场背景的一种大胆挑战，它与2002年以来所形成的价值投资理念几乎背道而驰，但也许多方甚至由此找到了突破口。当然，在IPv6概念所启发的市场机会中，也一定蕴含着相当的风险，这正如同\5.19\行情中炒作的东方明珠、2000年行情炒作的上海梅林一样，虽然当时涨幅巨大，但其后的跌幅也相当可观。因此，在我们保持对大网络概念审慎乐观的态度同时，要始终把控制风险放在第一位，这是任何一个市场参与者都应该明白的道理。

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