快手业绩“放榜”超市场预期 大行看好一季度增速持续领先行业

　　近日，快手发布了2022年第四季度及全年业绩。托持续增长的流量优势，在商业运营能力升级、组织效能提升等多重举措的推进下，快手进一步释放公私域一体化的商业潜力。

　　数据显示，快手年度总营收达942亿元，同比增长16.2%，超越彭博市场一致预期的931亿元。

　　2022年全年，快手国内业务在经营层面实现盈利，经营利润达1.92亿元，此外，集团经调整后EBITDA也实现转正，达18.1亿。2021年同期，国内业务经营亏损为86.8亿元。

　　核心数据方面，财报显示，四季度快手应用平均日活跃用户3.66亿，较去年同期3.23亿增长13.3%；平均月活跃用户6.4亿，较去年同期增长10.7%；互相关注的用户对数达267亿对，同比劲增63.4%。

　　三大业务板块中，四季度，快手线上营销服务收入由去年同期的132亿元增加14.0%至151亿元；直播业务收入由88亿元增加13.7%至100亿元；包含电商的其他服务收入由24亿元增加33.7%至32亿元。该季度快手电商交易总额（GMV）为3124亿元，较去年同期的2403亿元增长30%。

　　从财报数据来看，快手的表现可圈可点。在财报发布后，各大机构也相继发布研报，继续看好快手的市场表现及盈利能力。

　　走过了疫情三年，互联网行业也在不断在变化中适应。进入今年以来，疫情结束后社会生活也在逐步恢复，经济复苏信号明显，信心比黄金更重要，过去的一季度，可以看到，主要互联网企业的经营指标也在成为信心复苏的注脚。

　　除了社会生产复苏，经济回暖之外，在今年的中央经济工作会议中，政府明确提出，要大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。数字经济也将成为下政策支持产业，对于互联网平台来说，有了更大的底气。

　　在经历多轮加息之后，美国通胀压力逐渐缓解，美联储加息步伐有望放缓，货币紧缩政策趋于温和，利好全球资金风险偏好的抬升，股指向上突破可能性大幅增长。

　　瑞信在研究报告中指出，鉴于中国宏观经济迎来复苏，加上互联网监管正常化，对2023年中国互联网行业发展持积极态度。

　　瑞信分析师在报告中指出，进入2023年，中国互联网行业具有吸引力，有几个有利因素：一是较低的估值水平;二是企业运营效率提升将继续带来上行空间;三是宏观复苏和支撑性监管环境为投资者提供了信心。

　　瑞信看好快手、阿里巴巴、拼多多、B站、唯品会等头部互联网企业。其中，看好快手的主要原因是，公司受益于流量变现仍有提升空间，广告市场的复苏，近期的组织迭代带来了运营能力的提升。

　　可以说，在经济复苏、政策加持下，快手也迎来了新的发展机遇。当然，也可以从快手财报中发现这一点。

　　提质增效成为了互联网企业主旋律，在这种程度上也取得了一定的效果。中金等行业机构发布研报指出，快手整体盈利可见度日益清晰，叠加市场情绪回暖等因素，股价有较大的修复机会。

　　从财报数据看，2022年全年，快手国内业务在经营层面实现盈利，经营利润达1.92亿元，此外，集团经调整后EBITDA也实现转正，达18.1亿。中金认为，快手整体盈利可见度日益清晰，预期差收拢修复可期。

　　今年年初以来快手股价的下跌反映了市场对其增长的悲观预期，而公司在经历外部环境扰动、组织架构调整、降本增效的一年后，用扎实的收官成绩和相对明晰的一季度指引给出了对2023年的“谨慎乐观”态度，有助于拉齐市场预期，明晰盈利路径。伴随外部环境渐进式复苏，叠加市场情绪回暖，当前认为公司股价有较大修复机会。

　　高盛点评认为，快手的业绩表现超越了市场一致预期，用一份健康的业绩结束了2022年第四季度，并以多个业务板块市场份额的增长、盈利能力的提升以及超越市场预期的指引拉开了2023年的序幕。

　　快手在发布财报后，富瑞发布研报认为，快手去年第四季业绩表现出众，收入按年增长15.8%，较市场及该行预期高出3.7%及3.4%，主要是由于线上广告和直播收入好过预期。研报中透露，快手管理层在电话会议中强调其电商战略，称有助增强商品销售及交付能力，同时付费用户增长驱动直播业务发展。

　　快手科技创始人兼首席执行官程一笑在业绩会上表示，伴随着宏观经济逐步复苏，以及四季度电商大促等营销活动的拉动，平台上电商商家贡献的线上营销服务收入持续健康增长，其中快消、食品饮料等行业表现突出。而在品牌广告方面，借助重要营销节点及自建招商项目，以及品牌相关产品能力的迭代，Q4品牌广告收入同比增长超20%

　　电商的强劲势头在23年一季度还在延续。据快手业绩会介绍，春节期间快手GMV相比去年同期健康增长。春节后通过38购物节等电商活动，进一步承接逐步复苏的消费需求。大促期间，家居数码以及生鲜花宠等行业涨势比较强劲，而品牌商品整体GMV同比增长超过100%。

　　快手22年Q4单季度直播收入创历史新高，直播业务的平均月付费用户同比增长20.4%至5840万。直播业务的强劲表现，程一笑认为，主要得益于直播供给的持续丰富、直播生态的持续优化和直播算法的持续迭代。在供给侧，快手继续加强行业头部公会和头部主播的引入，进一步牵引更多优秀主播入驻。

　　展望2023年一季度，中金认为，快手各业务有望维持增长势能，总收入或同比中双位数增长，广告及电商业务增速均好于行业。展望全年，快手广告业务有望逐步回暖，电商业务收入实现30%增长，整体在流量稳健基础上实现变现效率的提升。

　　商业化一直是快手坚持的长期命题。去年9月，快手成立商业生态委员会，以更好地实现规模增长和商业繁荣双轮驱动。在产品升级、组织效能提升等多重举措的推进下，快手进一步释放公私域一体化的商业潜力。

　　上层建筑的改变体现在业务层面。财报显示，四季度，快手广告收入达到151亿元，同比增长14%，创下单季度广告收入的新高。全年，线亿元，占年度总体营收的52.1%。

　　值得一提的是，2022年的线上广告“寒季”里，快手取得近15%的年比增长，超越市场平均增速，期内活跃广告主数量保持稳健增长，进一步获取市场份额。

　　程一笑在分析中称：“整体来看，广告客户对2023年上半年持谨慎乐观的态度。考虑经济复苏节奏和广告市场相对经济恢复的偏滞后性，我们相信整体在线年下半年会有较为明显的反弹。”

　　瑞信等行业分析观点认为，广告主的投放意愿恢复，相较于宏观经济复苏往往会延迟一个季度，但这一时间差正是投资者布局的理想点位，以快手等为代表的、具备效果广告优势的平台仍将是本轮复苏趋势中的首选标的。

　　在直播电商方面，2022年全年，快手GMV同比增长32.5%达9012亿，保持领先行业的增长同时，进一步获取市场份额。第四季度及全年其他（含电商）服务收入板块分别同比增长33.7%及31.4%，各达到32亿元及98亿元。

　　对于快手来说，信任一直是电商业务的核心。程一笑也表示，直播间内往往会针对粉丝及平台潜在购买用户的需求，制定独特的选品sku和价格策略。对于快手而言，有天然的社区属性优势，用户购买行为除受价格驱动外，核心购买力还基于对主播和平台的信任。

　　此外，他还透露，快手电商正围绕商家运营、品牌化和商品基建等完善供给端能力，并结合用户需求，不断加强商品力建设。

　　据悉，2022年，快手电商以“品质放心、售后无忧”为标准，累计推出20余项消费者权益产品，为消费者提供更全面的保障。在快手电商“信任购”的引导下，越来越多商家开通更多保障权益，过去一年，信任购权益覆盖商家数上涨300%。

　　高盛预计，快手今年一季度的电商GMV增速仍将保持领先行业的水平。与同业相比，除却价格因素驱动，快手电商独特的信任氛围，也影响着消费者决策。此外，搜索、商城等泛货架场景的拓展，以及品牌电商的发展，都为电商业务带来了新的增量。

　　2022年8月，快手正式发布视频云品牌StreamLake，将沉淀多年的音视频和AI等关键技术能力以产品化的形式对外开放，提供一站式音视频+AI解决方案。

　　此外，在招聘领域，快手推出“快聘”业务，数据显示，2022年，“快聘”业务全年直播带岗超过500万场，平台与超24万家企业达成合作。

　　程一笑在业绩会上也介绍了快聘的商业模式，他表示，快聘未来的变现方式是CPQL，即分质量的线索定价模式。“我们相信再经过一段时间的探索，快聘的商业模式会逐步趋向成熟，并探索出相对传统蓝领招工渠道更加领先且有效的发展道路。”

　　在房产领域，快手理想家打造了“房产主播促进新房交易”的新型房产经纪模式，持续搭建房产知识信息平台和交易服务平台。2022年，快手房产业务GTV（总交易额）突破100亿元，深度合作城市已超70个。

　　另外，针对目前短视频直播逐步展开渗透的本地生活领域，程一笑表示，快手在本地生活渗透率相对较低的二三线城市有良好的用户基础。最台上的日均消费与本地生活相关内容的用户已经超过1亿。瑞信分析师也认为，作为中国前三大应用程序，快手完全有能力抓住这个机会。

　　当经济复苏的窗口期来临时，既是挑战也是机遇。这个时候能否抓住新的增长机会，至关重要。从目前来看，快手的表现超出市场预期，各大机构纷纷看好，对于快手来说，良机已至。

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